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日本资本市场为了适应上世纪70至80年代创新企业的高风险特征，成立了JASDAQ，并在1991年模仿纳斯达克引入了交易自动报价系统，市场规模迅速扩大。其特点是：在注册制度上强调券商的责任；在上市制度上采用鼓励新兴科技公司的特别规则；在交易制度上，模仿NASDAQ引入了自动化的JASDAQ系统。

正如2014年我们在打破房地产信托刚兑预期下选择高息股票的可转债，2015年我们选择股票和分级A之间套利，2016年在供给侧改革背景下选择商品期货和商品股票之间套利，2017年在去杠杆逻辑下选择各行各业龙头公司和商品期货之间的组合套利一样，2018年下半年经济形势确认不是很好的背景下，我们相信对冲政策即货币和财政政策放松的预期下，选择买入并持有高仓位的高息股票，用股息和债息之间一倍的差距做利差的套利。这个利差会随着时间推演，好公司业绩的增长，而变得越来越大。和之前4年唯一的不同是，当时每次的有风险套利，每一年都能把这个风险，或者这个偏离完美的拉回来。2018年我们用股息和债息之间巨大的套利空间（事实上我认为这次和2015年分级A和股票之间的套利空间和确定性一样大）做的高息股票持仓策略，并没有在2018年完成收敛，反而扩大了这个利差，比如宝钢从债息3%和股息6%之间的差距，拉大到2019年债息3%股息7.7%的差距。

实控人：吕绍林、程彩霞（夫妻）控股股东：乔岳投资有限公司主营：自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务所属行业：专用设备制造业发行股份数量：不低于4001万股募集资金投向：消费电子行业自动化设备扩产建设项目（5.60亿元）；汽车、新能源行业自动化设备产业化建设项目（9197.83万元）；研发中心升级项目（1.01亿元）；补充流动资金（3.50亿元）

在2015年，长三角的人均 GDP已经突破1万美元，具备了推出科创板的条件。根据《中国制造2025》的规划，信息技术、高端装备、新材料、生物医药等产业是未来我国重点发展领域。长三角将承担率先实现产业转型的重任，上海将承担建设世界级科创中心的责任，这些都要求资本市场具有更多元的结构、更多样的风险定价能力，建立科创板势在必行。

5．仍保留3.22%的股权的主要考虑？设定公开征集协议转让15%的比例并保留3.22%股份是综合考虑本次股权转让对上市公司股权结构、公司治理及格力集团自身战略和资金需求等方面的影响。本次转让完成后，格力集团仍将作为上市公司的股东根据相关法律法规的要求支持上市公司的健康发展。

利用这个时间我们要讲的是中国的新生态，或者叫中国商业的心灵。新希望的转型经验作为一个创业的老兵，作为一个老“农民”，我谈谈我跟我的新希望集团过去这几年的转型、调整、转换姿势，用一种什么样的方式在考虑、在奔跑、在前行，取得什么样的业绩和取得什么样的经验教训。